Fed deve manter juros, em modo 'esperar para ver', diante de crescentes incertezas sob Trump

Brasília, 17/3/2025 – O Federal Reserve deve manter a taxa-alvo Fed Funds inalterada na decisão desta quarta-feira, no intervalo entre 4,25% e 4,50%, na segunda manutenção consecutiva, em modo de “esperar para ver”, ou “paciência ante pânico”, segundo analistas, em meio à crescente incerteza dos investidores quanto à política comercial do governo Trump e seus efeitos sobre os preços e crescimento, além da recente correção significativa vista nos mercados acionários.

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) iniciará amanhã a sua reunião de dois dias, e divulgará a decisão na quarta, às 15h00. O chair do Fed, Jerome Powell, falará à imprensa às 15h30, quando deverá ser confrontado com questionamentos envolvendo a correção nos mercados locais, emboradeva se esforçar para desvincular o comportamento das bolsasda atuação do Fed. Também haverá divulgação do relatório trimestral “Dot-Plot”.

Em sua última aparição pública, no início deste mês, Powell afirmou que a economia americana estava “bem”, e que o banco central poderia se colocar em modo de espera. No entanto, as incertezas dos investidores quanto à política comercial dos EUA, em meio às idas e vindas de Trump, resultaram em uma crescente aversão ao risco que deteriorou o sentimento do consumidor e, em última instância, desencadeou temores de uma eventual recessão econômica.

“Podemos ter quase certeza de que o Fed não irá cortar os juros na próxima quarta pela simples razão de que as autoridades não sinalizaram um corte, e o Fed não gosta de surpreender os mercados. E, apesar dos temores do mercado a respeito do crescimento, investidores não devem esperar muito de orientação sobre os juros”, afirmou o analista para economia dos EUA da Gavekal Research, Will Denyer.

Para a chefe de macroeconomia do UBS Global Wealth no Brasil, Solange Srour, “o Fed não será a boia” de salvação do mercado, uma vez que Powell ainda não deve sinalizar total disposição para agir, devido às incertezas sobre inflação futura. “Com o mercado extremamente volátil, Powell terá a difícil missão de não se tornar mais um fator desestabilizador”, escreveu ela, no Linkedin.

Desde a reunião de janeiro, a Treasury yield de dois anos – mais sensível à política monetária – chegou a recuar cerca de 45 pontos-base, na esteira de dados apontando para desaceleração econômica. Mais cedo, as Vendas no Varejo de fevereiro avançaram 0,2%, na base mensal, abaixo do consenso. Os dados para janeiro também foram revisados para baixo, apontando queda de 1,2% na base mensal – na pior leitura desde julho de 2021.

Os dados somam-se à leitura preliminar do sentimento do consumidor de março, na sexta, que recuou ao menor nível desde novembro de 2022, enquanto as expectativas para a inflação de longo prazo avançaram ao maior patamar desde 1993 – sob crescentes temores dos efeitos sobre os preços locais oriundos das tarifas prometidas por Trump ante parceiros comerciais.

‘DOT-PLOT’

Na esteira de maiores riscos de reaceleração dos preços, acompanhada de uma interrupção do crescimento econômico, operadores aguardam com maior expectativa o relatório trimestral do “Dot-Plot”. De acordo com a Bloomberg, investidores anteveem uma elevação na mediana de projeções para o núcleo da inflação local, acompanhada por uma revisão baixista para o crescimento econômico.

“As projeções do ‘Dot-Plot’ e a distribuição de riscos devem refletir estagflação: um menor crescimento e maior inflação”, escreveram analistas do Bank of America em relatório a clientes. A instituição também descarta qualquer corte da taxa-alvo Fed Funds no curto prazo.