Por Juliana Machado
As companhias ligadas ao setor doméstico – como MRV (MRVE3), Renner (LREN3) e Natura (NTCO3) – têm uma boa chance de entregar retornos fortes pelos próximos dois anos, após o pico da Selic batido neste ano. Este é o cenário com o qual alguns grandes gestores trabalham, com base na tendência apresentada nos últimos anos e nas perspectivas de que o início do ciclo de cortes da taxa básica de juros brasileira comece em agosto.
Um levantamento realizado pela Mover com dados da Economatica mostra que, historicamente, dois anos após a Selic atingir o seu pico, tanto o Ibovespa quanto o Índice de Consumo da B3 (ICON) entregaram retornos superiores. O movimento não foi unânime em todo o período – a crise financeira global de 2008 afetou, por exemplo, a trajetória do Ibovespa nos anos seguintes, assim como a crise do coronavírus tirou boa parte da tração do mercado a partir de 2020.
Ainda assim, é possível atestar que, no geral, o movimento histórico para as ações de varejistas foi até mais forte do que o próprio Ibovespa, como pode ser constatado na série histórica abaixo. O desempenho é bastante intuitivo, já que ativos de risco e especialmente empresas de consumo são beneficiados por um juro mais baixo, estimulante para a economia em geral.
Muito embora investidores considerem a situação específica de cada companhia para escolher as melhores oportunidades, os fundos e investidores com abordagem “top down” na bolsa, ou seja, que levam em conta o cenário macro para alocar os recursos, já se movimentam de olho na recuperação setorial.
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“Gostamos de ações que podem sofrer ‘short squeeze’ num momento de otimismo exagerado, como Petz e Natura, além de EzTec e MRV”, afirmou o gestor de um grande fundo multimercados, que preferiu não ser identificado. “O valuation [preço] é atrativo e temos convicção na queda de juros. Em varejistas, porém, estamos menores, com posição ainda em Lojas Renner.”
Para o CIO da Occam Brasil, Carlos Eduardo “Duda” Rocha, a provável queda de juros não está totalmente precificada na bolsa e, por isso, ainda há espaço para papéis ligados ao setor doméstico – posições que a asset, com mais de R$8 bilhões sob gestão, carrega atualmente.
“Gostamos de ações nos setores de consumo e varejo, mas sempre considerando empresas bem encaixadas [na economia], que já crescem e geram caixa. Gostamos de locação de veículos e vestuário para alta renda”, afirmou.
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