Por Artur Horta
As ações do GPA (PCAR3) lideravam as quedas do Ibovespa nesta quarta-feira (23), após a cisão de operações com a sua ex-controlada colombiana Éxito, cujos recibos de ações negociados na B3 lideravam os ganhos.
Perto das 14h50, as ON do GPA recuavam 17,18%, a R$6,74. Já os BDRs do Éxito avançavam 22,40%, cotados a R$14,09.
A cisão de ativos normalmente traz grande volatilidade às ações envolvidas. Em 2021, por exemplo, uma movimentação semelhante ocorreu quando o GPA tirou de seu balanço as ações da atacadista Assaí. Outro caso ocorreu quando o Santander Brasil oficializou a listagem da adquirente Getnet, também via “spin off”.
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Na maioria dos casos, isso acontece porque o valor do ativo cindido quando entra na bolsa não necessariamente corresponde às expectativas do mercado – ou seja, o investidor por vezes atribui mais valor a um ativo quando este passa pela cisão do que quando ele ainda está dentro do balanço do controlador.
Antes da segregação, o GPA era dono de cerca de 95% do Éxito. Agora, possui 13%. Já o controlador francês Casino recebeu 34% das ações da varejista colombiana na operação.
Apesar da queda das ações do GPA hoje, a maioria dos analistas de mercado considera a operação como uma potencial destravadora de valor para a dona dos supermercados Pão de Açúcar desde que foi anunciada, há cerca de um ano.
