Por Luciano Costa
A Genial Investimentos alterou a recomendação para as ações preferenciais da Petrobras de “manutenção” para “venda” nesta quinta-feira, citando riscos políticos para a estatal nos próximos quatro anos e recentes decisões da companhia como o plano para possíveis investimentos em usinas eólicas marítimas, ou offshore.
Até fevereiro, o papel da Petrobras tinha três recomendações de “compra” por bancos de investimento e casas de análise, contra sete “neutras” e apenas uma de “venda”, segundo dados da Refinitiv. Antes das eleições presidenciais de outubro, a companhia chegou a ter sete sugestões de “compra” e uma de “forte compra”.
Em relatório assinado por Vitor Sousa e Israel Rodrigues, a Genial admitiu o “risco de estar superestimando o fluxo de notícias” sobre a estatal e o reflexo disso nos fundamentos, mas apontou preferir outras companhias do setor de óleo e gás no momento, como 3R Petroleum e PRIO, “com menor exposição à ingerência política”.
O anúncio pela Petrobras nesta semana de um acordo com a norueguesa Equinor para estudar potenciais projetos eólicos offshore na costa brasileira, que poderiam somar 14,5 gigawatts, foi visto pela equipe da Genial como uma notícia negativa para o caso de investimento na estatal e um potencial “ataque à geração de caixa e valor aos acionistas da empresa”.
“Se considerarmos a participação de 50% da Petrobras nos projetos apresentados, a empresa passaria a ter um comprometimento de investir até R$130 bilhões nos próximos anos em eólicas offshore. Em nossa leitura preliminar, tais projetos devem ser muito desafiadores do ponto de vista da geração de valor aos acionistas”, afirmaram.
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Os analistas citaram o atual cenário de preços baixos da energia e o alto custo para a construção de novas usinas como fatores que vão dificultar eventuais planos da Petrobras para eólicas no mar. “Além disso, é importante citar que não estamos considerando atrasos ou explosão no orçamento de tais projetos devido à falta de expertise da empresa no desenvolvimento desse tipo de projetos”, acrescentaram.
O preço-alvo da Genial para as ações PN da Petrobras (PETR4) é de R$30, contra R$25,42 do fechamento de ontem.
Analistas do Citi também avaliaram que os planos da Petrobras em eólica offshore parecem não fazer sentido dada a realidade do setor elétrico do Brasil, com amplo espaço para novas usinas em terra. O TC Matrix disse que o negócio seria “uma conta que não fecha”, com taxa de retorno estimada de apenas 2,9%.
Depois da repercussão do plano, o presidente da Petrobras, Jean Paul Prates, divulgou ontem um vídeo no qual afirmou que a companhia foi “mal interpretada”, uma vez que foi anunciado apenas o início de estudos sobre eólica offshore. Ele disse que a empresa fará análise detalhada antes de decidir investir em projetos, e que eventuais aportes no setor não ocorreriam de uma só vez.
