Por: Gabriel Ponte
Dados de geração de emprego dos Estados Unidos previstos para amanhã podem colocar em risco a aposta de muitos investidores no início de um ciclo de cortes de juros a partir de março de 2024 pelo Federal Reserve, com o consenso das projeções apontando para aceleração do ritmo de criação de vagas em novembro.
Os dados do mercado de trabalho serão divulgados às 10h30 desta sexta-feira, no relatório formal de empregos dos EUA, conhecido como Payroll. A expectativa dos operadores aponta para criação líquida de 180 mil postos de trabalho em novembro, segundo consenso Refinitiv, ante 150 mil em outubro. As projeções colhidas oscilam entre 100 mil a 275 mil postos criados.
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Caso os dados venham em linha com o previsto, significa não haver uma recessão no mercado de trabalho, de acordo com o chefe de pesquisa para as Américas da ING, Padharic Garvey. “E, sem esse cenário de recessão, não há qualquer urgência para que o Fed mude o curso da política monetária”, acrescentou.
Os rendimentos das Treasuries de dez anos alcançaram menor patamar em três meses nesta semana, na esteira de números do mercado de trabalho indicando contínua desaceleração da atividade econômica, e com falas de autoridades do Fed reforçando a crença de que a inflação deverá manter trajetória de queda em direção à meta perseguida, de 2,0%.
No entanto, o recuo acentuado dos rendimentos sugere que a precificação de ajuste pelos operadores pode estar exagerada, acrescentou Garvey. “A queda dos rendimentos das Treasuries parece ter ocorrido muito rapidamente, antes mesmo da divulgação crucial do Payroll”. Uma divulgação em linha ou acima do consenso poderá mudar a narrativa.
A expectativa de melhora sequencial, ainda que ligeira, nos dados de geração de empregos dos EUA, vem diante do fim da greve de metalúrgicos da United Auto Workers (UAW) e o encerramento da paralisação do sindicato de atores de Hollywood. O dado será peça-chave para a trajetória de juros da economia americana no primeiro trimestre de 2024.
Derivativos negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME) apontavam para 52,8% de chances de um corte de 25 pontos-base das Fed Funds em março de 2024, ante 22,0% há um mês. A próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ocorrerá nos dias 12 e 13 de dezembro, quando a autoridade monetária deverá manter o juro inalterado no intervalo entre 5,25% e 5,50% e atualizar projeções no relatório trimestral “Dot-Plot”
Além da criação de vagas de trabalho, os investidores seguirão atentos aos ganhos salariais por hora e à taxa de desemprego. O consenso aponta que a trajetória de alta dos custos das folhas de pagamento deve recuar ligeiramente, na base anual, a 4,0%. Na base mensal, os salários devem avançar 0,3%. A taxa de desemprego deverá se manter em 3,9%, enquanto o número de horas trabalhadas deverá permanecer em 34.3.
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