BC deve manter ritmo de cortes da Selic apesar de desaceleração da inflação, dizem economistas

Por: Luana Franzão e Fabricio Julião‍

Um aumento no ritmo de cortes da Selic para 75 pontos-base é improvável, apesar dos dados recentes de inflação abaixo do esperado e da desaceleração da atividade econômica brasileira. Especialistas consultados pela Mover não descartam a possibilidade de o Banco Central afrouxar a política monetária atual, mas riscos persistentes nos âmbitos doméstico e internacional afastam a hipótese de cortes mais abruptos da taxa de juros brasileira.

O principal fator impeditivo neste momento é o risco fiscal, na visão dos especialistas. O economista-chefe da MB Associados, Sérgio Vale, destacou que o imbróglio gerado nas últimas semanas com o debate sobre a flexibilização do déficit zero em 2024 adicionou incerteza às expectativas de inflação. Somam-se a isso as expectativas de uma nova ala “heterodoxa” que vai compor o BC.

“Além das incertezas sobre o controle fiscal, temos que observar a credibilidade que será passada pela nova diretoria do BC, se eles vão manter os esforços de atingir a meta de inflação ou não”, disse.

Desde que Luiz Inácio Lula da Silva (PT) assumiu a Presidência da República, o governo já indicou quatro dos nove componentes do Comitê de Política Monetária do BC (Copom). No fim do ano que vem, Roberto Campos Neto termina seu mandato como presidente da autarquia.

Os últimos dois nomes indicados pelo governo – o de Paulo Picchetti, professor da Fundação Getulio Vargas (FGV), e de Rodrigo Alves Teixeira, servidor de carreira do BC – têm perfis diferentes. O primeiro é um acadêmico mais ortodoxo, em linha com o colegiado que sustentou o aperto monetário. Já o segundo é tido como alguém de características semelhantes às dos dois primeiros indicados do governo, Gabriel Galípolo e Ailton Aquino, atuais diretores de política monetária e de fiscalização do BC, respectivamente.

FISCAL E INFLAÇÃO

O ministro da Fazenda, Fernando Haddad (PT), ganhou a queda de braço contra a ala mais política do governo e conseguiu manter a meta de déficit zero para o ano que vem. O objetivo, no entanto, vem sendo alvo de dúvidas por parte do mercado, especialmente sobre os meios de arrecadação para equilibrar as contas públicas.

Para o estrategista-chefe da Warren Rena, Sérgio Goldenstein, o risco de uma frustração fiscal segue como fator preponderante, mesmo diante de uma dinâmica de inflação “mais benigna” observada pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).