Por: Luciano Costa
São Paulo, 09/06/2025 – A Petrobras não deve pagar dividendos extraordinários devido à recente redução dos preços do petróleo, levando o rendimento com proventos aos acionistas a nível próximo ao de rivais globais, e retirando um dos atrativos das ações da estatal brasileira, apontaram analistas do Santander em relatório a clientes.
Com essa visão, o Santander rebaixou recomendação das ações da Petrobras para “neutra”, de “compra” anteriormente, com um preço-alvo de R$38 ao fim de 2026, de R$44 anteriormente, ao fim de 2025.
“Projetamos dividendos menos atraentes para a Petrobras em 2025-2026”, afirmou o time de analistas liderado por Rodrigo Almeida e Eduardo Muniz, estimando um “dividend yield” de 10% neste ano, “pouco atrativos na comparação com o histórico da Petrobras e de seus pares”, escreveram.
Grandes petroleiras globais que disputam a atenção do investidor oferecem um dividend yield de entre 9% e 10% para 2025-2026, segundo as projeções do Santander.
Segundo os analistas, a Petrobras deve distribuir US$7,3 bilhões em dividendos ordinários em 2025 e US$6,8 bilhões em 2026, com a empresa evitando proventos extraordinários para não aumentar a alavancagem em meio a um período de maior incerteza para o setor de petróleo.
Em eventos recentes, a presidente da Petrobras, Magda Chambriard, disse que “o momento é de austeridade” por conta da queda dos preços do petróleo, associada a preocupações com riscos de desaceleração da economia global e da China devido à guerra tarifária lançada por Donald Trump.
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“Acreditamos que isso só poderá ser um ‘driver’ para a ação em 2026. Com isso, preferimos esperar nos bastidores por informação adicional sobre como a empresa vai lidar com sua rígida situação financeira”, escreveram os analistas.
O Santander está projetando que a Petrobras encerrará o ano com alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e EBITDA, de 1,6x, acima dos rivais globais, a maior deles abaixo de 1x.
“Nossa recomendação ‘neutra’ para a Petrobras é baseada na situação financeira apertada da companhia para 2025-26, que pode apertar mais se o preço do petróleo ou margem de refino caírem nos próximos trimestres”, apontou o banco.
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