São Paulo, 29/07/2024 – A Petrobras avalia uma potencial aquisição na Namíbia que poderia demandar US$4 bilhões, estimaram analistas do BTG Pactual, acrescentando que essa e outras movimentações recentes da estatal para compra de ativos geram algum risco ao pagamento de dividendos no curto prazo e começam a levantar questionamentos no mercado.
Na última semana, a diretora de Exploração e Produção da Petrobras, Sylvia dos Anjos, disse à Reuters que negocia com a Galp a compra de fatia de 40% no campo exploratório de Mopane, na Namíbia.
Antes, a Petrobras já admitiu conversas sobre um aumento da participação na Braskem e para recompra da refinaria RLAM, na Bahia. Além disso, a Mover publicou que a companhia olha potenciais alvos em geração renovável, e o jornal Estadão noticiou negociações para recompra da Reman, refinaria do Amazonas.
“Embora o nosso modelo já inclua US$2 bilhões em fusões e aquisições, a conclusão de tais transações provavelmente reduziria o espaço em nossas previsões para pagamentos de dividendos,e os investidores exigiriam um prêmio de risco maior para investir em Petrobras”, escreveu o time do BTG.
A projeção de dividendos acima de rivais do setor de óleo e gás vinha sendo um dos principais atrativos para a tese de investimentos na Petrobras, apesar dos riscos políticos associados à empresa. O BTG estima hoje os dividendos com rendimento de 15% ao acionista nos próximos 12 meses, contra níveis mais próximos de 10% das ´majors´ globais.
“Até muito recentemente, temos favorecido a tese de Petrobras em detrimento de todas as ações da nossa cobertura, mas embora continue a ser uma ‘COMPRA’ com base em fundamentos sólidos, começamos a questionar se uma combinação de menos suporte para dividendos e catalisadores de crescimento de produção mais relevantes no curto prazo poderia fazer a PRIO uma história mais convincente nos próximos 12 meses”, apontou o BTG.
CAUTELA EM ÁGUAS ESTRANGEIRAS
O BTG disse ainda que a Petrobras tem “fraco histórico em águas estrangeiras”, o que deve gerar alguma preocupação com a alocação de capital caso a aquisição na Namíbia avance.
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“Acreditamos que os investidores não receberão positivamente esta medida… Embora reconheçamos que as decisões no segmento de produção devem ser tomadas com bastante antecedência, recomendamos cautela até que a Petrobras forneça mais dados sobre os seus objetivos no projeto de Mopane”, explicou o BTG.
Analistas da XP também disseram ser “menos construtivos em relação à diversificação da Petrobras para fora de seus principais ativos no Brasil”, e mencionaram que a potencial transação poderia envolver cifras equivalentes a um trimestre inteiro de fluxo de caixa livre para os acionistas.
No primeiro trimestre, a Petrobras somou fluxo de caixa livre de US$6,5 bilhões, com US$3,5 bilhões sendo direcionados para remunerar os acionistas.
O campo de Mopane tem estimativa de 10 bilhões de barris equivalentes, e estaria “relativamente bem precificado”, a um “valuation” de entre US$3 e US$4 por barril não desenvolvido, avaliou a XP.
OLHANDO PARA FORA
Em entrevista à agência EPBR na sexta-feira, a diretora de E&P da Petrobras disse que avalia uma carteira de ativos “não apenas no Brasil”, buscando entrar em novas fronteiras exploratórias, e lembrou que atualmente há dificuldade e demora em processos de licenciamento ambiental para áreas domésticas em regiões como a Margem Equatorial.
“A gente quer ficar no Brasil, gerar emprego e renda. Mas, se a gente não for bem quisto, a gente vai achar em outros lugares”, disse Sylvia.
(LC | Edição: Luca Boni | Comentários: equipemover@tc.com.br)
