Campos Neto rebate críticas de que Brasil descumpre metas de inflação

O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, rebateu hoje, durante audiência da Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado, acusações de que o BC brasileiro nunca cumpre as metas de inflação estabelecidas. Campos Neto apresentou um quadro comparativo com outros países da América Latina para mostrar que o Brasil está dentro da média em termos de cumprimento da meta.

“Não é verdade que o Brasil estoure a meta com mais frequência que outros países. Está bem dentro de uma média”, disse Campos Neto. Dentro do quadro comparativo apresentado por ele, o Brasil ultrapassou a meta de inflação por sete vezes, enquanto Chile, Colômbia e Peru não cumpriram a meta em oito anos.

Também rebatendo críticas de que a meta da inflação brasileira fixada em 3% é muito baixa, a partir de um quadro comparativo, Campos Neto mostrou que o Brasil está dentro de uma média global. Segundo o presidente do BC, estabelecer metas de inflação e atuar com a taxa de juros dentro do que é proposto é muito importante para dar previsibilidade ao mercado.

Campos Neto deu como exemplo o caso do vizinho Peru, que tem uma estrtutura de autoridade monetária muito sólida, com autonomia preservada do Banco Central. Independentemente das crises políticas pelas quais o país tem passado, inclusive com tentativa de golpe contra o Congresso e impeachment do presidente, houve uma estabilidade nas decisões de juros, que não descolaram da política monetária praticada nos Estados Unidos.

“Isso mostra que um Banco Central autônomo transmite segurança na parte de precificação de ativos financeiros e expectativas, que gera um ganho para a sociedade muito grande”, comentou Campos Neto.

O presidente do BC explicou ainda que, em um regime de metas de inflação, é fundamental controlar as expectativas do mercado, já que os agentes ajustam seus preços hoje conforme as projeções e metas para a inflação no futuro. “Controlamos muito da inflação presente controlando expectativas”, afirmou.

Expectativas de inflação

Dando pistas sobre as próximas decisões de juros, o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, disse há pouco que ainda não conseguiu enxergar melhoras nas expectativas de inflação no país desde novembro do ano passado. Ao mesmo tempo, Campos Neto afirmou que discorda que o Brasil esteja à beira de uma recessão profunda.

O boletim Focus desta semana divulgado ontem mostrou que os economistas consultados pelo Banco Central elevaram a expectativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) para 2023, de 6,01% para 6,04%. Para 2024 mantiveram inalterada a projeção em 4,18%, e para 2025 e 2026, em 4,00%.

Ao longo de boa parte de sua fala durante audiência na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado, Campos Neto explicou a importância de seguir as expectativas da inflação do mercado, além da inflação corrente, para basear as decisões de juros do Comitê de Política Monetária (Copom) do BC. “A expectativa da inflação é muito importante no sistema de metas, porque as pessoas reajustam o preço baseado nas expectativas. Então, a gente precisa ter certeza que as expectativas de inflação estão ancoradas”, declarou.

Com relação ao patamar atual da taxa Selic, que está em 13,75%, Campos Neto relembrou que o Brasil fez um movimento antecipado de subida de juros em relação aos demais países, o que foi positivo, já que hoje a inflação brasileira está abaixo da média global. “Isso mostra o sucesso de ter feito o movimento de juros antecipadamente e de ter controlado uma inflação que poderia ter sido muito pior”, disse.

Campos Neto também indicou que o Copom não deve baixar juros tão cedo ao falar sobre as expectativas de recessão. Segundo o presidente do BC, os dados de atividade corroboram com os argumentos de que existe sim uma inflação de demanda, diferente do que integrantes do governo têm dito. Campos Neto deu como exemplo a taxa de desemprego e a massa de rendimento real.

“A gente vê uma recuperação na margem. Então, não é verdade que o Brasil está afundando em uma recessão sem fim. O que a gente está tentando fazer é um trabalho de trazer a inflação para a meta. Porque a inflação é um elemento muito corrosivo para os rendimentos dos mais carentes e a gente tem que fazer isso da forma mais suave possível”.

Campos Neto explicou que as decisões de juros do Copom sempre buscam perseguir as metas de inflação estabelecidas pelo Comitê Monetário Nacional, mas também levando em conta o menor custo que essa decisão vai trazer para a sociedade.

Crédito

O presidente do Banco Central também disse que o Brasil tem uma das menores taxas de recuperação de crédito do mundo, com 18,2% – à frente apenas de países como Angola, Haiti, Venezuela e Turquia – e que a inadimplência tem impacto na taxa de juros.

Além disso, Campos Neto explicou que o crédito direcionado no Brasil chega a 40,3%. “Quanto mais crédito direcionado, menos potência a política monetária tem. Nenhum país do mundo tem isso”, disse.

A título de comparação, Campos Neto falou que a média de crédito direcionado dos países emergentes é de 3% a 4% e só o México tem algo mais elevado, ainda assim em torno de 26%. “Se vendo muito a meia entrada, a entrada inteira tem que ser mais cara”, disse, fazendo uma analogia para explicar por que os juros do crédito não direcionado são tão altos.

Campos Neto disse, ainda, que é uma ilusão achar que se o BC baixar a Selic vai melhorar as condições de crédito. “O mundo não gira na Selic, grande parte dos juros é pré-fixada. Economia não gira no juro curto”, afirmou.

Quando houve queda da Selic, segundo o presidente do BC, o crédito não subiu. “Ele caiu, porque não consigo controlar a expectativa dos agentes somente com a palavra, preciso de credibilidade”, ressaltou. “Se cai o juro curto sem credibilidade, o juro longo sobe. Quanto mais o juro longo é subsidiado, mais tenho que subir o juro curto. É um círculo vicioso”, destacou.

“Precisamos melhorar a credibilidade, para entrar no círculo virtuoso. Esse é o movimento saudável”, acrescentou.

Lula

Roberto Campos Neto ainda afirmou que o presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva (PT), tem o direito de falar sobre juros. “Nunca reclamei disso”, disse.