Por Stéfanie Rigamonti
Analistas do Bradesco BBI veem credibilidade em notícias publicadas na sexta-feira que fizeram as ações da Braskem (BRKM5) registrarem a maior alta intradiária na B3 desde março de 2020 naquela sessão, mas acreditam que o valor da oferta pela petroquímica é muito alto para um “casamento que pode não terminar feliz”.
Na sexta-feira, o colunista Lauro Jardim, do jornal O Globo, noticiou que a petroleira dos Emirados Árabes Adnoc se juntou à Apollo para fazer uma oferta pela Braskem aos bancos credores da Novonor. A Novonor, antiga Odebrecht, possui 50,1% do capital votante da Braskem, e 38,3% do capital total, enquanto a Petrobras possui 47,0% do capital votante e 36,1% do capital total da companhia.
Outras agências de notícias endossaram a informação e citaram que as duas empresas fizeram uma oferta de R$47 por ação para a compra de 100% da Braskem. As ações preferenciais classe A da companhia fecharam a sessão na sexta em alta de mais de 23%, a R$23,76. Hoje, perto das 11h15, os papéis subiam 6,40% a R$25,28.
Nesta segunda-feira, a Novonor confirmou a proposta via fato relevante, mas não informou valores ou outros detalhes.
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Em relatório, os analistas Vicente Falanga e Gustavo Sadka destacaram que as notícias passam credibilidade porque a Adnoc entrou na jogada logo após o Brasil ter fechado um acordo com o fundo soberano dos Emirados Árabes, o Mubadala, para expandir a refinaria de Mataripe, na Bahia, o que mostra uma aproximação do Brasil com o país.
Outro fator de credibilidade é que a Apollo parece estar se juntando à Adnoc para evitar um potencial rebaixamento da ação da Braskem após a compra – o que, segundo os analistas do Bradesco BBI, costuma acontecer em momentos de mudança de controle de empresas pelos compradores.
O time do BBI elaborou cenários de compra da Braskem e, em todos, afirmaram haver uma probabilidade menor de o direito de um “tag along” ser acionado – mecanismo de segurança para acionistas minoritários, que permite que eles deixem a sociedade em caso de mudança de controle da empresa.
Se um tag along for acionado, o Bradesco BBI questiona o valor de R$47 por ação pela Braskem, já que isso irá adicionar obstáculos ao potencial comprador. “Para nós, parece um prêmio excessivamente grande para um casamento que pode não ser feliz”, disseram Falanga e Sadka.
O Bradesco BBI tem recomendação “neutra” para o recibo da ação da Braskem negociado em Nova York (ADR) e preço-alvo de US$13,00.
