Esse frenesi é impulsionado pela expectativa de que a inteligência artificial geral (AGI) — modelos superiores à média humana em tarefas cognitivas — possa estar a poucos anos de distância, prometendo retornos astronômicos para quem liderar essa corrida. A competição desenfreada por desenvolver os maiores modelos de IA atraiu não apenas big techs, mas também setores como desenvolvimento imobiliário e geração de energia. Empresas como a Oracle, que recentemente viu seu valuation disparar após previsões otimistas para seu negócio de nuvem voltado para IA, exemplificam essa expansão. Contudo, mesmo no melhor cenário, onde a AGI desencadeia um crescimento econômico de até 20% ao ano, muitos investidores perderão dinheiro, pois apenas alguns sairão como vencedores.

Cenários menos otimistas também são prováveis: a tecnologia pode evoluir de forma inesperada, com preferência por modelos menores em vez de grandes, ou a adoção da IA pode ser mais lenta devido a limitações técnicas, oferta de energia ou inércia gerencial. Isso poderia levar a uma redução no fluxo de capital, com startups colapsando sob o peso de perdas. Diferentemente de booms passados, como o das ferrovias no século XIX ou da internet nos anos 2000, o boom da IA poderia deixar um legado menos duradouro. Grande parte do investimento está em servidores e chips especializados, que se tornam obsoletos rapidamente. Embora data centers e capacidade energética possam ser reaproveitados, o impacto de um “resfriamento” no setor seria significativo.

A economia dos EUA, que teve 40% de seu crescimento do PIB no último ano atribuído à IA, enfrentaria um choque caso os projetos de investimento sejam reduzidos. Empresas de tecnologia, com seus lucros robustos e balanços sólidos, podem absorver perdas, mas setores como utilities, que estão se endividando para suprir a demanda de energia da IA, podem enfrentar problemas se se tornarem excessivamente alavancados. Por fim, o boom da IA também aumenta a vulnerabilidade do mercado financeiro. A concentração de valuations em poucas empresas de tecnologia eleva o risco de uma correção no mercado de ações, o que poderia abalar a confiança dos consumidores, especialmente os mais ricos, que têm impulsionado o consumo nos EUA. Um eventual “resfriamento” da IA não apenas impactaria investidores, mas também poderia enfraquecer a economia americana, já pressionada por tarifas e juros altos. Se a IA cumprir suas promessas, abrirá um novo capítulo na história econômica; caso contrário, a busca frenética por essa tecnologia deixará lições duras e custosas para os livros de história.

BTG, cujas ações acumulam altas superior a 70% no ano, é destaque da Bloomberg na semana

A trajetória do banco BTG Pactual, que recentemente virou livro, foi alvo de reportagem da Bloomberg, que destacou o desempenho de sucesso da companhia liderada pelo chairman Andre Esteves, em reportagem que contou com entrevista com o atual CEO, o executivo Roberto Saloutti. Os resultados do BTG sob a liderança de ambos têm sido tão positivos que geram até um natural questionamento na reportagem– será possível mantê-los?

O BTG, agora o segundo maior banco latino-americano por valor de mercado, demonstra resiliência, e agora sua capacidade de sustentar esse crescimento será testada, de acordo com a reportagem, que conta como o banco, tradicionalmente focado no segmento de Sales and Trading,  expandiu suas operações, com os empréstimos corporativos somando R$7,6 bilhões em 2024, superando pela primeira vez o segmento de trading. A gestão de ativos quintuplicou e a de patrimônios dobrou, representando juntos quase 25% da receita total. A estratégia de crescimento do BTG incluiu uma série de aquisições estratégicas, como as operações do HSBC no Uruguai, a unidade brasileira do Julius Baer e ativos do Banco Master, além de expansões internacionais no México, Argentina e Luxemburgo.

As ações do BTG saltam 70% em 2025, com o banco entregando rentabilidade sobre o capital de 27% no segundo trimestre de 2025. Apesar do sucesso, desafios persistem, mostrou a Bloomberg. Analistas apontam riscos na expansão da carteira de crédito, especialmente devido a possíveis inadimplências em empréstimos a empresas de menor porte, em um cenário de altas taxas de juros. Além disso, a complexa estrutura acionária e a falta de transparência em algumas métricas financeiras levantam preocupações sobre governança corporativa. Ainda assim, Sallouti mantém otimismo, projetando rentabilidade acima de 24% para 2025 e 2026, mesmo diante de volatilidades geopolíticas e ameaças como as tarifas propostas por Donald Trump sobre importações brasileiras.

Wall Street Journal mergulha em reunião de líderes empresariais da Yale School Management e ouve preocupações sobre governo Trump

Em recente reunião de CEOs organizada pela Yale School of Management, líderes corporativos dos Estados Unidos expressaram preocupações significativas sobre o ambiente de negócios sob a administração de Donald Trump, apesar de alguns elogiarem publicamente suas políticas, reportou o Wall Street Journal nesta semana. Em discussões a portas fechadas, 71% dos executivos classificaram as tarifas comerciais como prejudiciais aos seus negócios, com três quartos concordando que os tribunais estão corretos ao questionar a legalidade de sua implementação. A Suprema Corte deve analisar a questão em breve.

Além disso, os CEOs destacaram que os custos das tarifas recaem sobre consumidores e importadores americanos, não sobre exportadores estrangeiros, desafiando a narrativa de que as tarifas protegem a economia doméstica. Esse cenário sugere um impacto adverso na competitividade e nos custos operacionais, o que pode pressionar margens e valuations de empresas expostas a cadeias de suprimento globais.

Apesar da agenda do governo para estimular a manufatura local, 62% dos CEOs presentes indicaram que não planejam aumentar investimentos em manufatura ou infraestrutura nos EUA. Jeffrey Sonnenfeld, organizador do evento, atribuiu essa hesitação à falta de confiança em um ambiente de negócios percebido como caótico. Embora empresas como Apple e Eli Lilly tenham anunciado iniciativas de produção doméstica, a maioria dos líderes permanece cética.

Outro ponto de preocupação foi a erosão percebida da independência do Federal Reserve, com 80% dos executivos criticando as pressões de Trump sobre o presidente do Fed, Jerome Powell, para reduzir juros. Além disso, práticas como o “golden share” do governo na U.S. Steel e acordos de compartilhamento de lucros com empresas como Nvidia levantaram alertas sobre o avanço do “capitalismo de Estado”. Essas intervenções podem distorcer dinâmicas de mercado, criando riscos para investidores em setores como tecnologia e manufatura, onde a previsibilidade regulatória é crucial.

Apesar das críticas, os CEOs mantêm confiança no potencial competitivo dos EUA, especialmente em áreas como inteligência artificial, com 74% acreditando que o capitalismo americano pode superar a economia socialista da China nesse campo.