Copom deve reduzir juro a 11,25% e sinalizar parcimônia diante de riscos

Por: Gabriel Ponte

Brasília, 29/1/2024 – O Comitê de Política Monetária do Banco Central deverá reduzir os juros de forma unânime em 50 pontos-base na decisão da próxima quarta-feira, pela quinta vez consecutiva, para o nível de 11,25% ao ano, e destacar os riscos geopolíticos e fiscais como justificativas para a manutenção do ritmo de corte.

O Copom inicia sua reunião de dois dias nesta terça-feira, e divulgará a decisão na quarta-feira, por volta das 18h30. O encontro ocorre na esteira de tensões geopolíticas renovadas no Mar Vermelho – com frequentes ataques a navios na região – e do anúncio de novas políticas que reforçam o viés expansionista do atual governo brasileiro.

Segundo fontes consultadas pela Mover, o fluxo de informações desde a última reunião, em dezembro, não altera significativamente as projeções de inflação e do balanço de riscos do Copom – o que deve acarretar em nenhuma mudança relevante no comunicado pós-reunião desta semana.

Os analistas, entretanto, se dividem sobre a redação do comunicado. A equipe do Bank of America, liderada por David Beker, entende que o colegiado poderá destacar a incerteza fiscal e intensificação dos riscos geopolíticos como fatores que justificam a manutenção do ritmo de alívio em 50 pontos-base.

Na ponta oposta, analistas da XP, liderados por Caio Megale, não acreditam em menção do Copom aos riscos fiscais e parafiscais, após recente anúncio de uma política industrial de R$300 bilhões do governo federal que gerou preocupações com potenciais impactos às contas públicas, depois descartados pelo BNDES e autoridades.

“É possível que o comitê opte por mencionar as tensões geopolíticas e a dinâmica do mercado de trabalho para reforçar a necessidade de uma política monetária ainda restritiva adiante”, avaliou a XP.

A XP revisou o nível terminal dos juros ao fim de 2024, a 9,0%, de 10,0% antes, com a queda nos preços de commodities desde o terceiro trimestre de 2023 ampliando a desinflação global de custos e ajudando a reduzir o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2024. Mas despesas fiscais e parafiscais expansionistas, além de pressões salariais e tensões geopolíticas, podem comprometer a convergência da inflação à meta, ainda segundo a XP.

Em 2023, o IPCA acumulou alta de 4,62% – abaixo do teto da meta perseguido pelo BC, de 4,75% – depois de dois anos consecutivos de estouro. No entanto, em relatório, analistas do Citi pontuam que o processo desinflacionário ficará “mais difícil a partir de agora”, com um “mix” que não deve contemplar preços mais baixos de commodities e apreciação cambial.