XP vê impacto moderado do IOF e mantém otimismo com bolsa no médio prazo, diz Ferreira

São Paulo, 26/05/2025 – As mudanças nas regras do IOF anunciadas pelo governo devem ter impacto “moderado” sobre as empresas brasileiras e não alteram o cenário positivo de médio prazo para o mercado acionário local, afirmou o estrategista-chefe da XP, Fernando Ferreira, em entrevista hoje ao programa Manhã TC News.

“Os efeitos das recentes mudanças no IOF devem ser relativamente modestos para empresas que utilizam meios como debêntures para acessar capital, já que esse instrumento não será afetado pelo aumento do tributo”, disse Ferreira. No entanto, ele alertou que algumas companhias mais alavancadas podem sentir maiores efeitos do encarecimento do crédito.

Ferreira avaliou ainda que, mesmo após o recente rali, a bolsa brasileira continua com preços atrativos. Segundo ele, empresas seguem gerando caixa e pagando dividendos, com o Ibovespa sendo negociado a 8 vezes o lucro, contra uma média histórica de 11 vezes — o que representa uma oportunidade relevante de valorização.

“No curto prazo, o mercado pode ter esticado, mas no médio prazo ainda há espaço para valorização, com empresas apresentando fundamentos sólidos e valuations atrativos”, afirmou.

Sobre a temporada de resultados do primeiro trimestre deste ano, Ferreira avaliou que as empresas apresentaram resultados em geral positivos, trazendo solidez ao movimento de alta recente das ações. O setor de construção civil, em especial, se destacou, com fundamentos consistentes, disse.

Ainda segundo o estrategista da XP, small caps e setores cíclicos superaram as expectativas, com desempenho acima do esperado no período.

POLÍTICA MONETÁRIA

De acordo com um relatório da XP citado por Ferreira, as recentes medidas relacionadas ao IOF podem reduzir a necessidade de novos aumentos na taxa Selic, devido aos maiores custos financeiros gerados para as empresas, que na prática equivalem ao impacto de uma elevação adicional nos juros.

“Não esperamos mais uma alta residual de 25 pontos-base na próxima reunião do Copom”, disse. Segundo Ferreira, o impacto das medidas sobre o custo de capital equivale a uma elevação de 25 a 50 pontos-base na taxa básica de juros, o que pode aliviar a pressão sobre o Banco Central.

O estrategista da XP afirmou ainda que a reação do mercado ao anúncio do aumento de IOF foi “surpreendentemente positiva”, após o governo recuar em alguns pontos da medida, e que o “forte momentum” do mercado local segue prevalecendo.